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美元遭遇滑鐵盧,歐系貨幣絕地反擊

閱讀:1017    發布時間:2013-06-07

北美時段,股市和商品市場走勢平淡,ICE美元指數大幅下跌1.3%,最低觸及81整數位,非美貨幣全面反彈,歐系貨幣和日元漲勢驚人,歐元/美元一度上破1.33,英鎊/美元從日內低點拉升近300點,美元/日元創3年最大單日跌幅最低觸及95.90。

英歐央行6月利率決議均維持政策不變,與市場預期一致。德拉吉在隨後的講話中並沒有做出進一步寬松的暗示,無形中爲歐元提供支持。此外歐央行下調歐元區2013年增長預期,從萎縮0.5%進一步下調至萎縮0.6%。彙市日內走勢波瀾壯闊,但並無經濟數據或風險事件推動,非農前市場情緒趨於謹慎,投資者紛紛抛售美元推動非美貨幣上漲。

歐元/美元和英鎊/美元時段內漲勢如虹,紛紛上破前期高點,然而市場情緒指標卻給出不同的信號。一個月歐元/美元風險逆轉率 (德爾塔爲0.25) 維持在-0.95,一個月英鎊/美元風險逆轉率也維持在-1.0低位,顯示多數投資者仍持看跌態度;歐元非商業期貨淨空頭頭寸位於去年11月高點,英鎊非商業期貨淨空頭頭寸也停留在兩年高位,機構投資者做空歐系貨幣的熱情並未褪去。在這種情況下,歐元和英鎊的突破是否爲虛假突破?歐元區和英國經濟並無根本性好轉,央行仍可能在必要時推出進一步寬松,再加上美元下跌可能只是短期修正,美國就業市場改善趨勢雖不強勁但維持穩定,年底前美聯儲減緩資産購買仍是大概率事件。由於缺乏基本面支持,筆者認爲歐系貨幣日內大幅上漲可能是投資者反映過度的結果,後市或難以持續上行,不傾向於做出追多的建議。

5月非農報告終將揭曉,外彙市場將掀起怎樣的波瀾?讓我們先看看美國就業市場短期趨勢,5月份初請失業金人數平均值爲34.8萬,高於4月均值34.3萬,初請失業金人數通常被視爲就業市場的先導指標,5月ISM制造業就業指數降至50.1,創去年11月以來新低,ISM非制造業就業指數也降至50.1,創去年7月以來新低,與非農就業高度正相關 (筆者測算過去10年相關性爲0.94) 的ADP就業人數新增13.5萬,甚至不及年初以來均值15.5萬。綜上分析可知,就業市場在5月份改善乏力,非農報告可能讓投資者失望而歸,目前經濟學家預期5月非農新增就業人數爲16.8萬,略高於前值16.5萬。

技術分析經典信條認爲價格走勢反映一切信息,日內行情可能已經充分反映了投資者對5月非農報告的悲觀預期。筆者認爲,若結果不及預期,美元會繼續面臨下行風險,但下行空間可能有限,因日內下跌已經透支了部分悲觀因素;若非農意外大幅改善,超出預期的結果可能推動美元逆轉短期頹勢,非美則面臨全面回落的風險。